Crowdfunding uregulowany w polskim prawie

Finansowanie społecznościowe, czyli crowdfunding, zostało uregulowane w polskim prawie dzięki ustawie PomocKredytU. Nowe przepisy mają na celu rozwój tej formy finansowania, zapewniając małym i średnim przedsiębiorstwom dostęp do kapitału. Regulacje obejmują nadzór nad rynkiem finansowania społecznościowego oraz wprowadzają sankcje za nieprzestrzeganie przepisów. Ponadto, maksymalny próg oferty został podniesiony do 5 mln euro, uwalniając przedsiębiorców od obowiązku sporządzania prospektu.

Tematyka: crowdfunding, finansowanie społecznościowe, PomocKredytU, Rozporządzenie ECPS, regulacje, nadzór, sankcje, crowdfundingu udziałowego, maksymalny próg oferty, prospekt

Finansowanie społecznościowe, inaczej crowdfunding, zostało wreszcie uregulowane w polskim prawie.
Przepisy ustawy z 7.7.2022 r. o finansowaniu społecznościowym dla przedsięwzięć gospodarczych i pomocy
kredytobiorcom (Dz.U. z 2022 r. poz. 1488; dalej: PomocKredytU) weszły w życie 29.7.2022 r. Regulują one
zarówno zasady działalności platform crowdfundingowych, jak i definiują samo pojęcie crowdfundingu.
• PomocKredytU implementuje do polskiego porządku prawnego przepisy rozporządzenia Parlamentu
Europejskiego i Rady (UE) 2020/1503 z 7.10.2020 r. w sprawie europejskich dostawców usług finansowania
społecznościowego dla przedsięwzięć gospodarczych oraz zmieniającego rozporządzenie (UE) 2017/1129
i dyrektywę (UE) 2019/1937 (Dz.Urz. UE L z 2020 r. Nr 347, s. 1), tzw. rozporządzenie ECPS, które obowiązuje
od 10.11.2021 r.;
• Szacuje się, że przepisy przyczynią się do rozwoju crowdfundingu w Polsce;
• Ustawa reguluje zasady nadzoru nad rynkiem finansowania społecznościowego.
Finansowanie społecznościowe to rozwiązanie z dziedziny technologii finansowej, które gwarantuje małym i średnim
przedsiębiorstwom dostęp do alternatywnej formy finansowania. Mowa tu nie tylko o przedsiębiorstwach typu start-up
(np. z branż IT, gamingowych, medycznych), lecz także wszelkich prywatnych projektach, jak choćby napisanie
książki czy relacja z podróży. Finansowanie jest realizowane poprzez platformę crowfundingową, czyli rozwiązanie
internetowe, przeznaczone dla otwartego grona odbiorców przez dostawcę usług crowdfundingowych, służące do
prowadzenia zbiórek crowfdundingowych.
Crowdfunding udziałowy
Rozporządzenie ECPS dotyczy crowdfundingu udziałowego, czyli takiego, w którym inwestor w zamian za wpłatę
otrzymuje od właściciela projektu wyemitowane przez niego papiery wartościowe, np. obligacje, akcje lub certyfikaty
inwestycyjne. Rozporządzenie przyznaje dostawcom świadczenia usług finansowania społecznościowego dla
przedsięwzięć gospodarczych swobodę świadczenia usług w całej Unii Europejskiej. Nakłada na nich także
określone wymogi organizacyjne, jak np. obowiązek utrzymywania odpowiedniego poziomu kapitału własnego czy
zapewnienie odpowiedniej ochrony inwestorów.
Zgodnie z Oceną Skutków Regulacji, aby zapewnić skuteczne stosowanie przepisów rozporządzenia ECPS,
PomocKredytU wprowadza następujące regulacje:
1. Wskazuje Komisję Nadzoru Finansowego jako organ właściwy do nadzoru nad dostawcami usług finansowania
społecznościowego dla przedsięwzięć gospodarczych oraz przyznaje jej odpowiednie uprawnienia nadzorcze
(m.in. do zawieszania konkretnych ofert finansowania społecznościowego lub zawieszania prowadzenia
działalności przez dostawców oraz do współdziałania z organami wymiaru sprawiedliwości i organami nadzoru
z innych państw członkowskich UE);
2. Wprowadza odpowiednie sankcje administracyjne i karne za nieprzestrzeganie przepisów rozporządzenia lub
ustawy;
3. Wprowadza odpowiedzialność cywilnoprawną i karną za poprawność i prawdziwość informacji podawanych
w dokumentach informacyjnych, sporządzanych w związku z ofertą finansowania społecznościowego;
4. Wprowadza przepisy dotyczące tajemnicy zawodowej i zasad przechowywania dokumentacji związanej ze
świadczeniem usług finansowania społecznościowego dla przedsięwzięć gospodarczych.
Maksymalny próg oferty
Z 10.11.2023 r. podwyższony zostanie próg kwotowy wpływów z tytułu emisji papierów wartościowych, który zwalnia
z konieczności sporządzenia prospektu – z 2,5 mln euro do 5 mln euro. Oferty publiczne przeprowadzane poza
platformami finansowania społecznościowego, z których wpływy wyniosą między 2,5 a 5 mln euro, zostaną objęte
obowiązkiem sporządzenia memorandum informacyjnego. Właściciele projektów finansowanych na platformach
finansowania społecznościowego będą mogli pozyskać środki do 5 mln euro bez konieczności sporządzania
prospektu.
Przez okres 2 lat od dnia rozpoczęcia stosowania rozporządzenia, czyli do 9.11.2023 r., w państwach, w których próg
kwotowy wpływów z tytułu emisji papierów wartościowych, powyżej którego należy sporządzić prospekt, wynosi mniej

niż 5 mln euro, można przeprowadzać oferty finansowania społecznościowego bez konieczności sporządzenia
prospektu jedynie do wartości nieprzekraczającej progu przewidzianego w prawie krajowym.

Rozporządzenie ECPS wprowadza crowdfundingu udziałowego, gdzie inwestor otrzymuje papiery wartościowe. Ustawa PomocKredytU wprowadza regulacje dotyczące nadzoru, sankcji, odpowiedzialności za informacje oraz tajemnicy zawodowej. Próg oferty został podniesiony do 5 mln euro, ułatwiając pozyskiwanie środków na platformach crowdfundingowych.